Beklentilerin üzerindeki kâr etkisi geçici mi?

Beklentilerin üzerindeki kâr etkisi geçici mi?

Sabancı Holding (#SAHOL) 2021 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını yayınladı. Şirketin 2021 yılı Ocak-mart dönemindeki kârı bir önceki çeyreğe oranla yüzde 89, bir önceki yılın aynı dönemine oranla yüzde 47 oranında artışla 1,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Kurumların finansal sonuçlara dair analizleri ve hisse üzerinde etkisi ise şöyle oldu:

Gedik Yatırım, Sabancı Holding 1. çeyrek finansal sonuçlarının değerlendirmesinde hisse üzerinde pozitif etki bekleniyor. Gedik Yatırım tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:

“Sabancı Holding (SAHOL)

Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri

Son Kapanış: 8,35

Hedef Fiyat: 13,00

Potansiyel Getiri: %56

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

*Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,3 artışla 6,2 milyar TL olmuştur.

*FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %39,9 artışla 3,6 milyar TL olmuştur.

*FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 858 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 151 baz puan artışla %58,3 olmuştur.

*Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %89,10 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %46,9 artışla 1,8 milyar TL olmuştur.

*Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,9 artışla 355,1 milyar TL olmuştur.

Sonuç

Holding, 1Ç21’de 1.752 mn TL net kar (kons: 1.513 mn TL) açıklamıştır. Hem bankacılık hem de bankacılık dışı segmentin katkıları 1Ç21’de güçlü finansal rakamlara katkı sağlamıştır. Bankacılık dışı segmentte,  artan sanayi segmenti katkısı ve yükselen enerji segmenti net karı güçlü manşet rakamların ana nedenidir. 1Ç20’de 4.735 milyon TL olan kombine FAVÖK, 1Ç21’de 6.134 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Hemen hemen tüm segmentlerin pozitif katkısı olduğu görülmektedir.

Bankacılık dışı segmentin katkısı yıllık %33 artışla 3,3 milyar TL olurken, bankacılık segmenti katkısı %26 yükselişle 2,7 milyar TL seviyesindedir. Lastik güçlendirme ve lastik segmentlerindeki talep artışının da etkisiyle güçlü sanayi segment katkısı banka dışı segmentin ana itici gücü olmuştur. 1Ç20’de 65 milyon TL olan çimento segmenti FAVÖK’ü de, 1Ç21’de 219 milyon TL’ye yükselerek katkı sağlayan bir diğer segmenttir. Enerji segmenti 1Ç20’de 1.768 milyon TL FAVÖK katkısı sağlarken, 1Ç21’de 1.874 milyon TL FAVÖK elde edilmiş,  sigorta segmentinden ise 257 milyon TL’lik FAVÖK elde edilmiştir (1Ç20: 176 milyon TL). Holding uzun vadeli ortalama olan %34 iskontonun üzerinde, net aktif değerine göre (NAD) %53 iskontolu işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.”

Vakıf Yatırım, Sabancı Holding için tavsiyesini ‘tut’tan ‘al’a, hedef fiyatını 13,50 TL’den 12,70 TL’ye revize etti.

Vakıf Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“(+) Sabancı Holding (SAHOL): Holding 2021 yılı ilk çeyrek için bizim (+%32,0) ve piyasa (+%16,0) beklentilerinin üzerinde, yıllık %47,0 artışla 1,75 mlr TL net kar açıkladı. 1Ç’de finans ve sanayi segmentinde beklentimizin üzerinde gerçekleşen sonuçlar, net kar tahminimizde yukarı yönlü sapmaya neden oldu. 1Ç21’de Holding’in kombine gelirleri yıllık %23,7 artarak 30,9 mlr TL oldu. Aynı dönemde holdingin kombine FAVÖK’ü ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %46,2 yükseliş göstererek 7,7 mlr TL’ye ulaştı. Tek seferlik gelirler/giderlerden arındırılımış kombine FAVÖK ise yıllık bazda %29,6 yükseliş kaydederek 6,1 mlr TL olarak gerçekleşti. Yorum: Holding’in halka açık şirketlerinin finansal sonuçları hali hazırda açıklandığı için beklentinin üzerinde gelen konsolide net karın bugün holding hisseleri üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz. Net aktif değerine göre %60,0 iskontolu işlem gören Sabancı Holding için temel olarak Akbank hedef piyasa değerinde yaptığımız değişiklik sonucunda hedef fiyatımızı 13,50 TL’den 12,70 TL’ye revize ederken, yükseliş potansiyelini göz önünde bulundurarak  “TUT” olan uzun vadeli önerimizi “AL”a güncelliyoruz. Kısa vadeli önerimizi ise “Endekse Paralel Getiri” olarak koruyoruz.”

 

 

Ekonomi