Endeksten negatif ayrıştı, bilanço ne gösterdi?

Endeksten negatif ayrıştı, bilanço ne gösterdi?

FINANSGUNDEM.COM

2021 yılı 1.çeyrek bilançoları açıklanmaya devam ederken, kurumlar da bilanço analizleri yapıyor. Albaraka Türk Katılım Bankası (#ALBRK) 2021yılı ilk çeyrekte konsolide olmayan bilançosunda 55 milyon TL net kar açıkladı.

Yapı Kredi Yatırım, Albaraka Türk için hedef fiyatını 1,65 TL’den 1,35 TL’ye güncellerken, ‘endeks altı getiri’ tavsiyesini korudu.

Yapı Kredi Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“ALBRK – 1Ç21 Finansal Sonuçlar: Beklentilere paralel operasyonel sonuçlar

Albaraka’nın net karı 1Ç21’de 55 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 44 milyon TL ve piyasa beklentisi 50 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %53 düşüş. gösterirken, yıllık olarak ise geçen senenin düşük baz etkisiyle %359 artış kaydetti. 1Ç21 özkaynak karlılığı %5,4 seviyesinde gerçekleşti (2020: %6,5). Sonuçların beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinde en temel etken yüksek diğer faaliyet gelirleri oldu. Marjlar ise beklentilerimizden daha olumsuz gelişti.

Özet Görüşümüz

Albaraka’nın 1Ç21 net karı piyasa beklentisinin yaklaşık %10 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.

Bankalar için değerlendirmemizi etkileyen en temel konular: i) Merkez Bankası’nın Mart’ta gerçekleştirdiği 200 baz puan faiz artışı, ii)  beklentilerimizden daha yüksek gelişen enflasyon ve kurlar, iii) 2021 ve 2022 için kurumlar vergisinde artış, iv) bankaların 2021 itibarı ile temettü ödemeye başlamaları, v) özkaynak maliyetini %22 olarak güncellememiz (eski oran %19) oldu. Albaraka için Endeks altı getiri tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 1.35TL/pay olarak güncelliyoruz (önceki hedef fiyat: TL1.65/pay). Hedef fiyatımız %16 aşağı risk taşımaktadır. Albaraka 2021 tahminlerimize göre 0.5x F/DD ve 8.3x F/K oranları ile işlem görmektedir. Bu çarpanları ileri dönük karlılık görünümü beklentimiz doğrultusunda pahalı buluyoruz. Banka için 2021 özkaynak karlılığı beklentimiz yaklaşık %6 seviyesindedir.”

Vakıf Yatırım, Albaraka Türk için tavsiyesini ‘sat’tan ‘tut’a indirdi,  hedef fiyat 1,50 TL.

Vakıf Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“(=) Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Banka 1Ç21 için bizim (55 mn TL) ve piyasa beklentilerine (59 mn TL) paralel, bir önceki çeyreğe göre %52,7 düşüş ile 55,4 mn TL net kar açıkladı. Banka 2020 yılının ilk çeyreği için 12,0 mn TL net kar açıklamıştı. 1Ç21’de banka için hesapladığımız kümülatif özkaynak karlılığı %6,5’ten %7,4’e çıktı.

Albaraka Türk’ün 1Ç’de net kar payı gelirleri çeyreksel %44,8 düşüş ile 259 mn TL’ye gerilerken, komisyon gelirleri ise %9,7 artarak 78 mn TL’ye ulaştı. Ayrıca 4Ç20’de 94 mn TL olan net ticari karın 1Ç21’de 5,0 mn TL’ye geriledi. Böylece bankanın çekirdek gelirlerinin bir önceki çeyreğe göre %46,0 gerilemesi, net karını olumsuz etkiledi.

Diğer yandan, bankanın önceki yıllarda ayrılan karşılıkların çözülmesi sonucunda bir önceki çeyreğe göre %230,7 oranında artan diğer faaliyet gelirleri ve %12,6 gerileyen karşılık giderleri, net kardaki düşüşü sınırladı. Albaraka Türk’ün 2021 ilk çeyrekte TL kredi hacmi çeyreksel %0,6 ile sınırlı artış gösterirken, YP kredileri ise dolar bazında %1,1 büyüme gösterdi. Fonlama tarafında ise, bankanın 1Ç’de TL toplanan fon hacmi %8,5 ile oldukça güçlü artış gösterirken, YP tarafta ise sektördeki trende paralel %3,5 daralma görüldü. Aktif kalitesine bakıldığında bankanın 2020 sonunda %4,9 olan takipteki krediler oranı 1Ç21’de %5,0 düzeyine çıkarken, bu krediler için karşılık oranı %61,0’den %60,3’e geriledi. Yorum: Albaraka Türk Katılım Bankası için 231 mn TL olan 2021 yılsonu net kar beklentimizi korurken, hedef fiyatımızı ise 1,50 TL olarak sürdürüyoruz. Son bir ayda BIST-100’e göre %8,2 negatif ayrışma gösteren banka hisseleri için kısa vadeli “Endeksin Altında Getiri” olan önerimizi “Endekse Paralel Getiri”ye, uzun vadeli “SAT” olan önerimizi “TUT” olarak güncelliyoruz.”

 

Ekonomi