Hisse, uzun vadede hedefini koruyor

Erdemir (#EREGL) 2021 yılı Ocak-Mart dönemi bilançosunda 2,6 milyar TL kar açıkladı. Kurumlar bilançodaki verileri ve bilançonun hisse üzerindeki etkisini inceledi.

Yapı Kredi Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 19,9 TL’den 24,6 TL’ye yükseltirken, ‘al’ tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

“Erdemir 1Ç21 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 300 milyon TL net kara karşılık 2,6 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 2,5 milyar TL’ye paralel gerçekleşirken piyasa beklentisi olan 2.22 milyar TL’nin %18 üzerinde gerçekleşti. Erdemir’in 1Ç21’de gelirleri çelik fiyatlarının dolar bazında artmasından dolayı yaklaşık %36’lik artış ile 1,4 milyar USD’e ulaştı. Şirket’in gelirleri TL bazında ise TL’nin dolar karşısında değer kaybetmesi neticesinde %64 artarak 10,5 milyar TL’ye (YKYt: 11,3 milyar TL, Piyasa: 10,8 milyar TL) yükseldi. Şirket 1Ç21’de 3.85 milyar TL (YKYt: 3,7 milyar TL, Piyasa: 3,5 milyar TL) VAFÖK açıkladı.  1Ç21’de VAFÖK marjı da yıllık bazda 21 baz puan artarak %37’ye ulaştı. 1Ç21’de Şirket’in ton başına VAFÖK rakamı 250 USD (bizim beklentimiz 240 USD) olarak gerçekleşti. Şirket’in 1Ç20’de ton başına VAFÖK rakamı 95 USD iken 4Ç20’de 144 USD idi.

Her ne kadar açıklanan finansallar beklentimize uyumlu gelmiş olsa da yılın geri kalanı için öngörülerimizi gözden geçirdik. Hem talebin hem de fiyatların sene başındaki beklentilerimizin üzerinde seyrediyor olmasından dolayı 2021 yılı için ton başına VAFÖK beklentimizi 163 USD’den 255 USD’ye revize ediyoruz. Bunun neticesinde 12 aylık hedef fiyatımızı 24,6 TL (önceki 19.9 TL)’ye yükseltiyoruz ve AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz. Şirket bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek. Piyasanın beklentilerden iyi gelen sonuçlar sonrasında bir miktar kar realizasyonu yapabileceğini düşünüyoruz. Hisse sene başından beri BİST-100 Endeksinin %54 üzerinde performans gösterdi. Erdemir 10 Ağustos tarihinden beri En Çok Önerilenler Listemizde. O günden bugüne %163 nominal ve %101 rölatif getiri sağladı. Hisseyi uzun vadeli beğenmeye devam ediyoruz.”

Vakıf Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 18,00 TL’den 20,42 TL’ye yükseltirken, ‘tut’ tavsiyesini korudu.

Analiz şu şekilde:

“Erdemir (EREGL): Erdemir, yılın ilk çeyreğinde, beklentimizin (2,23 mlr TL) ve piyasa beklentisinin (2,22 mlr TL) üzerinde, yıllık yaklaşık 8 kat artışla 2,62 mlr TL net kar açıkladı. Operasyonel performansın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi, net karın öngörümüzün üzerinde kalmasında etkili oldu. Şirketin satış gelirleri yıllık %64 artışla 10,5 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken FAVÖK, artan ürün fiyatlarının desteğiyle, beklentimizin %13, piyasa tahmininin ise %10 üzerinde, yıllık yaklaşık 3 kat yükselişle 3,85 mlr TL’ye ulaştı.

FAVÖK marjı ise hem beklentimizi (%29) hem de piyasa tahminlerinin (%32) üzerinde, yıllık 21 puan artışla %36,8 seviyesine yükseldi. Ton başı FAVÖK, 1Ç20’deki 95 $/ton seviyesinden bu çeyrekte 250 $/ton seviyesine yükseldi. Şirketin net nakit pozisyonu 4Ç20 dönemindeki 6,98 mlr TL’den, bağlı ortaklık alımı ve temettü ödemesine bağlı olarak, 1Ç21’de 204 mn TL’ye geriledi. Yorum: Şirketin 1Ç21 finansalları hem operasyonel hem de net karlılık tarafında piyasa beklentilerini aştı. Piyasanın finansallara pozitif tepki vereceğini düşünmekle birlikte, son bir ayda şirket hisselerinin endeksi %31 yenmesine bağlı olarak hissede kar satışı olasılığını uzak görmüyoruz.

Beklentilerimizden güçlü gelen finansallar ardından Erdemir için hedef fiyatımızı 18,00 TL’den 20,42 TL seviyesine revize ederken, uzun vadeli TUT önerimizi koruyoruz. Kısa vadeli Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi ise “Endekse Paralel Getiri” seviyesine güncelliyoruz. “

 

Ekonomi