Hissede hikâye daha belirgin

Hissede hikâye daha belirgin

Emlak Konut GYO (#EKGYO) 2021 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 2021 yılının ilk üç ayında 242 milyon TL net kar etti. Analistler, finansalların hisse üzerindeki etkisini değerlendirdi.

Deniz Yatırım, Emlak Konut GYO için 3,00 TL hedef fiyatını ve ‘al’  tavsiyesini korudu.

Deniz Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Tavsiye AL

Fiyat/Hisse TRY1.92

Hedef Fiyat/Hisse TRY3.00

Getiri Potansiyeli 56%

HAO 51%

Piyasa değeri TRY7,296 mln

EKGYO 1Ç21 Finansalları Değerlendirmesi / AL önerimizi ve 3.00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz

Emlak Konut GYO 1Ç21 finansallarında 242 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 1Ç21 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık olarak iki kat atış gösterirken, bir önceki döneme göre ise %11 oranında daraldı. Net borç pozisyonu 4Ç20’ye göre 193 milyon TL genişleyerek 2.95 milyar TL oldu. Arsa stoğu değeri 6.5 milyar TL’ye ulaşırken, kar paylaşımlı projelerin tutarı 4.36 milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı 3.6 milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise 1.6 milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun 2.0x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama 2,5 yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %20 sermaye maliyeti hesabı ile Emlak Konut GYO için 11,5 milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına 3.00TL hedef fiyata ulaşıyoruz.

Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, her ne kadar ön satış miktarının 2021 yılında 2020 yılına göre daha yavaş seyredebileceğini düşünsek de, i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerinin belirliyor olması ve iv) yılın ikinci yarısı/son çeyreğinden itibaren faizlerin gerileme eğiliminde olabileceği beklentisi ile Emlak Konut GYO’nun BIST-100 hisselerine göre daha belirgin bir hikâyesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle de AL olan önerimizi koruyoruz.”

Ak Yatırım,  Emlak Konut GYO için hedef fiyatını 2,70 TL’den 2,40 TL’ye düşürürken, ‘endeksin üzerinde getiri’ tavsiyesini korudu.

Ak Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Emlak GYO 1Ç21’de 242 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 152 milyon TL ve bizim beklentimiz 174 milyon TL kar idi. 

Net karda yaşanan sapmanın nedeni beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK marjından (gerçekleşen: %29,8 piyasa ortalama beklentisi %16,9)  kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç21’de 1,290 milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 999 milyon TL’nin %29 üzerinde gerçekleşti, FAVÖK ise 238 milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi 168 milyon TL). Net borç bir önceki çeyreğe göre %7 artarak 2,95milyar TL’ye çıktı. Emlak GYO’nun beklentilerin üzerinde gelen 1Ç21 performansının bugün hisse üzerinde hafif olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Emlak GYO ile ilgili tahminlerimizi değiştirmezken, iskonto oranında yukarı yönlü yaptığımız revizyon sonucu hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 2,4 TL’ye (önceki Hisse başı 2,7 TL) düşürürken, “Endeksin Üzerinde”  önerimizi koruyoruz.”

Ekonomi